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史上最长经济复苏时期 美国经济是怎样做到的?

作者:上海石油化工交易中心  来源:上海石油化工交易中心  发布于:2017-12-22 14:14:48

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  金融危机后,美国的经济复苏出乎寻常的缓慢,有分析称,这是有史以来时间跨度最大的复苏。对此,美国企业研究所(AEI)的主管布鲁克斯(Arthur Brooks)表示,从金融危机中恢复需要15-20年的时间,从历史经验看来,在金融危机后的两三年间,富人率先从中恢复过来,收入较低的人还没有,从而导致民粹主义的复苏。

  这正是现在美国经济的局势,而造成这种结果的原因有三。第一个是生产资源配置不当。经历了从繁荣到萧条,工人在金融危机后下岗,但这些工人难以被再次雇佣,造成资源的错误配置。

  然而,尽管当前GDP增速令人担忧,但就业形势却较历史时期相比更为乐观。这是因为私营企业创造了1400万个就业岗位,但公共部门创造的就业机会却少得可怜,而这正是此次复苏的特别之处,也是财政紧缩的结果。

  

  其次则是货币政策慢慢失效。即使是零利率时期,人们宁愿还清贷款也不会再增加借款。例如,20世纪80年代初的经济复苏就是由前所未有的债券收益率下降推动的。但这一次,银行还未下调利率,导致经济复苏异常缓慢。

  第三是债务负担过重。只要债务仍然存在,资产负债表就会继续恶化,导致家庭、公司、银行紧缩。这种资产紧缩造成更大的经济衰退,而且还清债务及资产负债表去杠杆化仍需一段时间。

  下图展示了资产负债表去杠杆化的过程,当前的复苏与以往的复苏有所不同,可以看到,2008年9月之后,家庭债务持续减少,而在此前的经济复苏中,家庭债务往往会增加。

  

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